上周市場整體震蕩，上證指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指分別上漲0.13%、0.14%。消費(fèi)、金融板塊表現(xiàn)不佳，拖累滬深300指數(shù)下跌0.56%。市場日均成交額約9000億元，環(huán)比縮量，北向資金凈流出84.81億元。

海外方面，上周美聯(lián)儲主席鮑威爾又表示，美聯(lián)儲尚未完成抗通脹工作，預(yù)計(jì)貨幣政策將進(jìn)一步收緊。而從美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，美國一季度GDP終值數(shù)據(jù)大幅上修，一季度美國GDP按年增長2%，較此前公布的修正數(shù)據(jù)上修0.7%，超出市場預(yù)期的1.4%，支撐美聯(lián)儲進(jìn)一步加息。

國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)則是有所改觀。6月官方制造業(yè)PMI為49.0%，環(huán)比上升0.2個百分點(diǎn)；官方非制造業(yè)PMI為53.2%，環(huán)比下降1.3個百分點(diǎn)，仍高于臨界點(diǎn)。

行業(yè)配置的角度，人工智能等成長領(lǐng)域7月會逐步面臨財(cái)報(bào)季的考驗(yàn)。部分消費(fèi)、周期和新能源等行業(yè)前期計(jì)入較多悲觀預(yù)期，隨著景氣度的逐步筑底企穩(wěn)，也可能有階段性反彈機(jī)會。

6月30日，荷蘭政府發(fā)布出口管制的新條例，包括了先進(jìn)半導(dǎo)體芯片材料、設(shè)備及技術(shù)，新規(guī)將于9月1日生效。集微網(wǎng)消息稱，5月中國大陸從荷蘭進(jìn)口芯片制造設(shè)備總金額同比大漲66%；目前荷蘭已超越日本，成為中國最大的芯片制造設(shè)備進(jìn)口國。

而從本次出口新規(guī)來看，規(guī)定EUV光刻機(jī)以及波長193nm，分辨率小于45nm且最大套刻精度大于1.5nm的DUV光刻機(jī)，將必須獲得許可才可以出口。從中長期來看，國內(nèi)相關(guān)設(shè)備廠商有望深度受益于出口管制政策，實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)化率的提升。

國家一直在大力支持國內(nèi)設(shè)備企業(yè)的發(fā)展，在“中國制造 2025”等國家規(guī)劃中都提及支持半導(dǎo)體設(shè)備發(fā)展。

目前核心設(shè)備中，光刻機(jī)幾乎全部依靠進(jìn)口，刻蝕機(jī)、薄膜沉積設(shè)備（LPCVD除外）國產(chǎn)化比例或不高于20%，國產(chǎn)空間依然較大。當(dāng)前國內(nèi)廠商在多個領(lǐng)域進(jìn)行突破，內(nèi)因及外因推動下，下游廠商加快國產(chǎn)設(shè)備認(rèn)證，國產(chǎn)替代進(jìn)程有望加速。

從芯片自身景氣周期來看，根據(jù)SIA數(shù)據(jù)，4月全球半導(dǎo)體銷售額399.5億美元，中國半導(dǎo)體銷售額114.3億美元，連續(xù)兩月環(huán)比恢復(fù)，且同比降幅停止擴(kuò)大。行業(yè)庫存去化顯著，且終端需求逐漸回暖，全球及中國智能手機(jī)出貨量同比增速回升，同時AI為行業(yè)帶來新的增長動能，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)受益需求增長，下半年景氣周期拐點(diǎn)或?qū)@現(xiàn)。

近期上周港口動力煤現(xiàn)貨價環(huán)比上漲5元/噸，報(bào)收830元/噸。

目前“梅雨季節(jié)”來臨，江南、華南地區(qū)降水增多，但長江上游的西南地區(qū)降水相對偏少，導(dǎo)致長江上游來水偏少，2023年6月三峽大壩日均入庫流量為11710立方米/秒，同比下降42.48%，這意味著水電或?qū)⒗^續(xù)受限。

動力煤需求端來看，近期高溫天氣下，電廠采購需求增加，上周日均港口調(diào)出量205.09萬噸，環(huán)比上周增加0.74%。預(yù)計(jì)隨著用電旺季到來，高溫天氣疊加水電乏力，市場情緒會推動煤價延續(xù)小幅上漲趨勢。

隨著近期穩(wěn)增長政策密集出臺，全社會煤耗需求隨經(jīng)濟(jì)加速也會集中釋放。